Una recesión en EE.UU. sería una “buena noticia” para los mercados, dice el estratega

Según Michael Yoshikami, fundador y director ejecutivo de Destination Wealth Management, una recesión en EE. UU. podría evitar una fuerte caída del mercado en la segunda mitad de 2023.

La inflación de los precios al consumidor de EE. UU. cayó al 4,9% interanual en abril, la lectura anual más baja desde abril de 2021. Los mercados tomaron nuevos datos del Departamento de Trabajo a principios de este mes como una señal de que el Reserva FederalLos esfuerzos para contener la inflación finalmente están dando sus frutos.

El índice general de precios al consumidor se ha enfriado significativamente desde su máximo de más del 9% en junio de 2022, pero aún está muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. El IPC subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, aumentó un 5,5% anual en abril en medio de una economía resistente y mercados laborales persistentemente ajustados.

La Fed ha reiterado constantemente su compromiso de luchar contra la inflación, pero Acta de la reunión más reciente del Comité Federal de Mercado Abierto mostró que los funcionarios estaban divididos sobre cómo proceder con las tasas de interés. Finalmente optaron por otra subida de 25 puntos básicos, elevando el tipo objetivo de la Fed a entre el 5% y el 5,25%.

El presidente Jerome Powell sugirió en la reunión del FOMC en junio que era probable una pausa en el ciclo de aumento de tasas, pero algunos miembros aún ven la necesidad de más aumentos de tasas, mientras que otros creen que una desaceleración en el crecimiento hará superfluo un mayor ajuste. El banco central ha subido las tasas 10 veces desde marzo de 2022, por un total de 5 puntos porcentuales.

Aún así, el mercado está valorando los recortes de tasas para fin de año, según la herramienta FedWatch de CME Group, que asume una probabilidad de casi el 35% para la tasa de interés objetivo de fin de año en el rango de 4.75% a 5%.

Para noviembre de 2024, el mercado prevé una probabilidad del 24,5 % (el pico de la distribución de la curva de campana) de que la tasa objetivo se reduzca al rango de 2,75-3 %.

En declaraciones a Squawk Box Europe de CNBC el viernes, Yoshikami dijo que eso solo podría suceder en el caso de una recesión prolongada, lo que dijo que es poco probable sin un mayor endurecimiento de la política a medida que la caída de los precios del petróleo continúa impulsando la actividad económica.

“Esto puede parecer una locura, pero a menos que tengamos un crecimiento económico más lento y tal vez incluso una recesión superficial en los Estados Unidos, eso en realidad podría verse como algo negativo porque las tasas de interés podrían no reducirse o incluso podrían seguir aumentando”. es. Ese es el riesgo para el mercado”, dijo.

“Sé escéptico”

Yoshikami anticipa que más empresas comenzarán a hacer que el mercado sea más conservador en cuanto a las ganancias esperadas, ya que anticipan que los costos de los préstamos se mantendrán altos por más tiempo y los márgenes se reducirán.

“Para mí, todo se reduce a ‘¿la economía va a entrar en recesión?’ Lo creas o no, cuando eso suceda, creo que serán buenas noticias”, dijo.

“Si la economía evita esto y continúa con su rápida trayectoria, creo que vamos a tener algunos problemas en el mercado en la segunda mitad del año”.

Los funcionarios de la Reserva Federal, incluidos el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, han insinuado en las últimas semanas que la inflación subyacente sostenida podría mantener la política monetaria ajustada durante más tiempo y más este año podría requerir aumentos de tasas.

Yoshikami dijo que el proceso real de reducción de las tasas de interés fue un “paso drástico” a pesar de los precios del mercado, y sugirió que los políticos podrían tratar de “masajear” las expectativas del mercado en una determinada dirección a través de discursos y declaraciones públicas, en lugar de comprometerse con una acción política definitiva en el futuro. incautación a corto plazo.

Debido a la trayectoria incierta de la política monetaria y la economía de EE. UU., el veterano estratega advirtió a los inversores que sean “escépticos” sobre las valoraciones en ciertos segmentos del mercado, particularmente en tecnología e inteligencia artificial.

“Piénselo, mírelo usted mismo y pregúntese, ¿es esta una acción razonable dado lo que creemos que serán las ganancias en los próximos cinco años? Si no, ponga una prima de optimismo en ese activo.”Será mejor que esté muy seguro de eso porque ahí es donde realmente vienen las lágrimas”, dijo.